감사의 말 _009<br/>서문 _011<br/><br/>제1장 시장의 구루들 _025<br/>제2장 심층 가치투자와 본질적 문제 _063<br/>제3장 좋은 기업만 사라 _088<br/>제4장 좋은 기업만 사라, 그리고 좋은 기업을 어디서 찾아야 할지도 알라 _081<br/>제5장 좋은 기업을 적정 가격에 사라 _155<br/>제6장 좋은 기업을 사기 전 체크리스트 _187<br/>제7장 실패와 착오, 가치 함정 _211<br/>제8장 수동적 포트폴리오, 현금 수준, 실적 _239<br/>제9장 가치평가 방법들 _257<br/>제10장 시장 순환과 가치평가 _293<br/><br/>에필로그 _315<br/>찾아보기 _318

실패를 겪고 난 후에 깨달은 ‘진짜’ 투자!
대가의 가르침으로 배우는 투자 프로세스

투자에 대해 아무것도 몰랐던 저자가 ‘진짜’ 투자에 입문하게 된 것은, 2000년대 초반에 터진 광섬유 기술 거품 때문이었다. 호황 산업이던 광섬유가 순식간에 불황으로 바뀌고, 주가가 폭락하는 쓰라린 경험을 하고 나서야 저자는 자기가 잘못된 투자를 하고 있었다는 걸 알았다. 일명 닷컴 거품이라 불렸던 이런 호황과 불황의 거품은 역사에서 무수히 많이 반복됐고. 끝없는 인간의 욕심으로 지금도 새로운 거품들이 계속 생겨나고 있다. 이런 거품 속에서도 투자자는 자신의 믿음을 잃지 않아야 하고, 그러기 위해선 제대로 된 선택을 할 수 있어야 한다.

뼈아픈 실패 후, 저자는 흔들리지 않는 투자 신념에 필요한 대가들의 가르침을 닥치는 대로 읽었고, 이를 누구나 쉽게 이해할 수 있게 정리했다. 주식의 분류와 ‘순이익’을 강조한 피터 린치. 경기 순환의 관점으로 보는 법을 알려주는 도널드 약트만, 그리고 업종에 대한 이해와 투자 철학에 관해 얘기한 워런 버핏. 이들의 가르침을 바탕으로 이 책은 가치투자의 원리와 개념부터 실제 프로세스까지 알려주고 있다. 저자의 경험에서 볼 수 있듯이, 투자는 분명 배울 수 있다. 기업의 가치를 제대로 파악하고, 영구 손실을 유발할 수 있는 가치 함정을 피하라. 고품질 가치투자는 오랫동안 안전하게 부를 창조한다. 『구루들의 투자법』은 그 궤도에 오르는 지침서가 돼줄 것이다.

이 기업은 정말로 좋은 기업인가?
좋은 기업을 찾는 제대로 된 방법

좋은 기업은 어떻게 찾는 것일까? 심층 가치투자란 “기업의 주식을 자산의 평가 가치보다 훨씬 할인된 가격에 매수하는 것”이다. 말은 쉽다. 그렇다면 가치는 어떻게 파악하는가? 기업의 진짜 가치는 어디서 오는가? 저자는 주식의 분류, 기업의 부채 수준, 보유 현금, 재무건전성 등 다양한 요인들을 설명해주면서도 가장 중요한 것은 경쟁력과 근본적 경제 구조라고 강조한다. 내부적인 요소뿐만 아니라, 시장의 변화에 민감한 외부 요인도 살필 수 있어야 한다. 업종의 특성, 시장 내 경쟁우위 등 시장의 시각에서 보는 것은 기업의 가치를 제대로 파악할 수 있게 해줄 것이다.

저자가 말하는 흔히 빠지기 쉬운 함정은, 떠오르는 업종과 뛰어난 기업가에 대한 환상이다. 떠오르는 업종은 일시적 유행에 휩쓸리는 것일 가능성이 크다. 시장 순환을 적어도 한번은 이겨내야 좋은 회사다. 또, 좋은 기업가가 좋은 수익을 내는 것은 맞다. 그러나 언제까지나 그 기업가가 주식을 책임져주는 것은 아니다. 언제라도 어떤 바보가 그 기업을 운영할지도 모른다. 그 누가 운영해도 꾸준한 수익률을 유지할 수 있는 단순한 사업이 제일 좋다고 저자는 설명한다.

시간과 역사를 파악할 수 있는 능력 역시 투자자에게 중요하다. 시간은 좋은 기업의 친구이고, 이류기업의 적이기 때문이다. 다양한 요소들과 함께 시장의 변화를 볼 수 있는 투자자만이 미래를 예측할 수 있다. 구루포커스닷컴에서는 이를 돕기 위해 스크리닝 도구를 제공하기도 하며 좋은 기업을 찾기 위한 여러 방법도 자세히 설명하고 있다. 투자자의 가장 큰 적은 내면의 불안이다. 공포에 떨지 않고 투자하기 위해선 시장을 선명하게 볼 수 있어야 한다.

좋은 기업만을 사라! 그것이 투자 성공의 비결이다.

우리는 투자를 왜 공부하는가? 결국 우리가 찾고자 하는 것은, 손에 부를 쥐어 줄 고품질 투자다. 이를 위해선 상황을 간단하게 보고, 좋은 기업만을 사야 한다. 하지만 좋은 기업만을 산다는 것은 최고의 종목들을 놓칠 수 있다는 뜻이기도 하다. 저자가 “하늘의 별따기”로 비유하는, 최고의 종목들을 찾는 일은 정말 어렵다. 대가들도 여럿 실패했을 만큼 위험도 수반하고 있다. 대신에 “통 안의 물고기 잡기”처럼 좋은 기업을 찾는 것은 큰 위험도 없고 안정적인 수익을 보장한다. 위험을 피해라! 영구 손실은 돌이킬 수 없는 피해를 준다.

투자자들은 자기 자신에게 끊임없이 질문을 던져야 한다. 그리고 자신만의 체크리스트를 갖고 있다면 떠오르는 불안에 대한 확고한 답을 낼 수 있다. 책에서 제공하는 기본적인 사항들과 함께 저자는 자신만의 체크리스트를 만들어 갈 것을 권한다. 이것은 기업의 본질을 깊이 이해하고 투자의 근거가 될 것이며, 실수와 가치 함정에 빠지는 것을 막아줄 것이다. 눈앞에 황금빛 기회가 보여도, 침착해야 한다. 너무 좋은 기업은 위험하다. 반드시 체크리스트에 따라 위험 요소가 없는지 계속 확인해야 한다.

더듬거리며 기업의 가치를 찾는 것만큼 위험한 방법은 없다. 『구루들의 투자법』은 이 기업이 좋은 기업인지, 그리고 합리적인 가격에 거래되고 있는지를 선명하게 판단할 수 있게 될 것이다. 실사용에서 나온 여러 자료는 물론이고 투자 원칙과 개념을 현실에 맞게 적용하는 법도 명확히 알려주고 있다. 자산 관리라는 것을 처음 해보는 초보 투자자에게도, 지금의 전략에 개선이 필요하다고 느끼는 투자자에게도, 『구루들의 투자법』은 투자 성공을 위한 단단한 기반을 마련해줄 것이다.

이 책을 읽어야 할 사람들

1. 투자를 업으로 삼는 개인투자자 및 기관투자자
2. 의사결정이 주 업무인 임원과 CEO
3. 투자 대가들의 가르침이 너무 어렵다고 느끼는 사람들
4. 고품질 가치투자가 무엇인지 궁금한 사람들
5. 성공한 투자자의 삶에 대해 알아보고 싶은 사람들

“찰리 티안의 『구루들의 투자법』에는 그가 위대한 투자자들을 평생 관찰하면서 얻고 배운 귀중한 체크리스트가 다 담겨 있다. 티안 박사가 알려주는 여러 투자 툴은 사업 재투자 수익률이 오랫동안 높은 기업을 적정 가격으로 사는 것이 세금도 아끼고 장기적인 복합투자수익률도 높이는 비결임을 보여준다.”
- 토머스 A. 루소(Thomas A. Russo (가드너 루소 앤 가드너(Gardner Russo & Gardner LLC) 펀드매니저)

“종목 발굴을 꿈꾸는 사람에게 『구루들의 투자법』 만한 책도 찾기 힘들 것이다. 초보자도 노련한 투자자도 허투루 넘기지 말아야 할 귀중한 책이다. 찰리 티안은 워런 버핏과 피터 린치 같은 전설적 투자자들의 방법은 물론이고, 유명세는 덜하지만 투자 성공은 못지 않은 다른 대가들의 모든 방법을 능숙한 솜씨로 철저히 해부한다.”
- 스콧 피어슨(Scott Fearson) (『Dead Companies Walking: How a Hedge Fund Manager Finds Opportunity in Unexpected Places』 저자)

“투자의 구루들처럼 되고 싶은 사람이라면 꼭 일독해야 한다. 해야 할 행동과 하지 말아야 할 행동을 날카롭게 상기시키는 통찰로 가득하다.”
- 비탈리 N. 카스넬슨 (Vitaliy N. Katsenelson, 인베스트먼트 매니지먼트 어소시에이츠(Investment Management Associates, Inc) CIO, 『적극적 가치투자』 저자)

“티안 박사는 가치투자의 대가들이 쓴 책과 글을 모두 읽었고 『구루들의 투자법』 이 한 권에 자신이 배운 모든 지혜를 압축했다. 가치투자자를 꿈꾸는 사람은 절대 이 책을 놓치지 말아야 한다!”
- 웨슬리 R. 그레이 (Wesley R. Gray, PhD, 알파 아키텍트(Alpha Architect) CEO, 『퀀트로 가치투자하라』 저자)