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밸류에이션

현명한 투자자를 위한 기업 가치 평가

모리오 아키라 저/유주현 | 이콘 | 2010년 08월 16일 | 원제 : MBAバリュエション 리뷰 총점7.0 정보 더 보기/감추기
내용
4점
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밸류에이션 리뷰 총점7.0 12,420

상품정보

출간일 2010년 08월 16일
쪽수,무게,크기 320쪽 | 536g | 153*224*30mm
ISBN13 9788990831859
ISBN10 8990831857

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책소개

주식시장은 기업 가치를 잘게 쪼개서 매매하는 공간이다. 이 잘개 쪼개진 기업의 가치를 산정하는 것읕 투자자들에게 있어 매우 유익한 정보이다. 즉 "그 회사의 값어치는 얼마나 될지"를 판가름 하는 것이 투자의 시작이자 마지막이 되는 것이다. 이 책의 제목 '밸류에이션'이란 바로 기업 가치를 평가하는 일, 즉 ‘회사의 가격’을 산정하는 작업을 말한다. 모리오 아키라는 바로 이 책 『밸류에이션』에서 기업 가치 그 자체의 의미에 집중하면서 투자 가치로서의 기업 가치를 구하는 방법론을 일반인들도 알기 쉽게 서술하고 있다.

책은 크게 두 부분 '기초편'과 '응용편'으로 나뉘어져 있다. 먼저 기초편에서는‘기업 가치’라는 글로벌 공통의 경영 언어에 집중하며 기업 가치의 의미와 결정 요인을 살피고, 주식시장에서 지금 평가된 ‘회사의 가격’과 앞으로의 현금흐름을 반영하는 ‘기업 가치’를 구별하는 법을 배운다. 이어서 응용편에서는 기업 가치가 비즈니스 현장에서 어떻게 활용되는지를 살펴보며 실제 주식시장과 M&A 현장에서 기업 가치를 산정하는 다양한 방법을 보여주고, 가상의 M&A를 통해 실제 가치 평가 방법들이 어떻게 적용되는지를 알아본다.


저자 소개

작가파일보기 저 : 모리오 아키라

森生 明 1959년 오사카 출생. 1983년 교토대학 법학부를 졸업하고 1986년 하버드대학 로스쿨을 마쳤다(법학석사). 일본흥업은행, 골드만삭스에서 M&A 어드바이저 업무에 종사했으며, 미국 상장기업인 러버메이드의 아시아 사업 개발 담당 부사장을 역임했다. 일본 기업의 경영 기획, IR 담당 임원을 거쳐 1999년 독립하였으며 현재 니시무라 아사히 법률사무소의 경영고문으로 있으면서 여러 기업의 경영 자문과 M&A 자문을 하고 있다. 저서로 『회사의 가격』이 있다.

작가파일보기 역 : 유주현

서울대학교 미학과를 졸업하고, 같은 대학 국제대학원에서 일본문화를 전공했다. 현재 중앙SUNDAY 문화 부문 객원기자로 활동중이다. 옮긴 책으로 『일본의 문화정책』『문화정책과 예술 경영』『불황에도 승리하는 사와카미 투자법』『덴소 인사이드』『환율과 연애하기』 『식탁 밑의 경제학』『10년 보유할 주식을 찾아라』『현명한 초보 투자자』『아트 컴퍼니』『가치투자 홀로 서기』『결국, 디자인』『피케티의 21세기 자본 만화로 완전 정복』등이 있다.

목차

머리말
프롤로그

[기초편] 도구를 이해한다 - 경영의 글로벌 공통 언어

제1장 기업 가치라는 공용어

1. 공용어의 시대
2. 기업 가치란
기업 가치는 투자 가치
3. 투자자란 누군가
4. 투자 가치의 산정법
세 가지 개념 ? 현재가치 : 내일의 100보다 오늘의 90 ? 할인율 : 리스크를 숫자로 치환한다 ? PV = C/r : 영원히 매년 100만엔을 받을 수 있다면


제2장 기업 가치를 결정하는 요인

1. 의외로 단순하다 : PV = C / (r - g)
2. 동전의 양면 : 주가수익비율과 기대수익률
3. 금리와 주가의 친밀한 관계
4. 회사의 개성을 숫자로 표현한다
할인율 = 기대수익률 = 자본비용 ? 위험한 회사 ≠ 리스크가 있는 회사 : 베타(β)란? ? 주식시장 프리미엄의 산정 : 주식은 국채보다 고이율
(컬럼) 미국 투자은행의 현장은 계산보다 예술의 경지
5. 인터넷 벤처기업의 주가 형성의 이해


제3장 회사의 가격과 기업 가치의 차이

1. 주식의 가격의 회사의 가격
스톡옵션은 주가를 내리는가
2. 대차대조표와 회사의 가격의 관계
회사의 가격과 기업 가치는 다르다 ? 대차대조표의 구조 ? 기업 가치와 시가총액의 차이
3.
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출판사 리뷰

밸류에이션이란 무엇인가?

“그 회사의 값어치는 얼마나 될까?”


밸류에이션(valuation)이란 이 물음에 답을 찾아나가는 과정이다. 다시 말해 밸류에이션이란 기업 가치를 평가하는 일, 즉 ‘회사의 가격’을 산정하는 작업을 말한다.
주식시장은 기업 가치를 잘게 쪼개서 매매하는 공간이다. M&A는 기업 가치를 통째로 매매한다고 할 수 있다. 기업 입장에서 보면, 주식시장은 잘게 쪼갠 지분을 넘겨주고 사업자금을 조달하는 장소이고, M&A는 기업의 주인이 바뀌는 일이다. 기업의 원 주인은 M&A를 통해 큰돈을 벌기도 하지만, 잘못된 경영으로 헐값에 기업을 팔아야 하는 경우도 생긴다. 이처럼 주식 투자든 M&A든 기업과 투자자는 기업 가치라는 기준을 매개로 연결된다. 그러므로 정확한 기업 가치의 산정은 기업과 투자자 모두에게 중요한 의미를 갖는다.

가치 평가에 앞서 혼동을 피하기 위해 ‘가치’의 의미를 명확하게 정의해야 한다. 일반적으로 사회에 기여하는 바를 의미하는 사회적 가치를 줄여서 가치라고 표현하곤 한다. 물론 이것은 밸류에이션에서 말하는 가치가 아니다. 어떤 물건이나 서비스를 이용함으로써 얻는 효용을 의미하는 이용가치, 보유한 재산를 평가한 자산가치 등도 가치로 표현되기는 하지만 이 역시 밸류에이션에서 말하는 가치는 아니다. 경영이나 재무 이론에서 의미하는 ‘기업 가치’란 기업이 지금 어느 정도의 자산이 있으며 앞으로 벌어들일 이익의 규모는 얼마나 되는가를 총제적으로 평가한 그 기업의 역량, 즉 기업의 투자 가치를 의미한다.
기업 가치에는 미래에 얼마는 벌어들일지에 대한 그 기업의 역량이 반영되어야 하며, 따라서 미래에 벌어들일 수익까지를 평가하여 반영한다. 이런 의미에서 기업 가치는 미래 수익(현금흐름)의 현재가치로 표현된다. 이때 중요한 개념으로 등장하는 것이 '현재가치'와 '할인율'이다.

M&A 전문가의 현장감 넘치는 해설

그동안 국내에 출간된 기업 가치 평가 책들은 크게 두 부류로 대별된다. 경영학 교재처럼 일반인이 접근하기에는 지나치게 어렵고 또 두꺼운 책 아니면, 가치 평가 이론을 단순화시켜 투자 관점에서 해석한 책들이 대부분이었다. M&A 전문가인 모리오 아키라의 『밸류에이션』은 기업 가치 그 자체의 의미에 집중하면서 투자 가치로서의 기업 가치를 구하는 방법론을 일반인들도 알기 쉽게 서술하고 있다.
... 펼처보기

추천평

지금까지 밸류에이션과 관련된 책은 두 가지만 존재했다. 하나는 아카데믹한 숫자 놀음을 가르쳐주는 책이며, 다른 하나는 재무제표 분석에서 조금 더 나아간 지나치게 단순화된 책이다. 그러나 이제 제3의 장르가 등장했다. M&A 전문가가 들려주는 밸류에이션 방법론이다. 현장감이 살아 있으면서 다양한 밸류에이션 기법들을 쉽게 전달한다는 점이 이 책의 최대 장점이다. - 최준철 (VIP투자자문 대표, 『한국형 가치투자 전략』 저자)


M&A는 기업에 있어 주요한 성장 전략 중 하나이다. 모리오 아키라의 『밸류에이션』은 M&A에 필수적인 기업의 적정 가치를 구하는 방법을 매우 알기 쉽게 설명하고 있다. 그러면서도 투자의 본질을 놓치지 않는다. 가치 평가 입문서로서 첫손가락 꼽기에 부족함 없는 책이다. - 김종훈 (한국투자파트너스 투자2본부 본부장)


기업 밖에서 여러 형태의 M&A와 투자를 경험하고, 기업 안에서 경영에 관여했던 전문가의 저서답게 기업의 가치란 무엇이고, 그 가치를 어떻게 평가해야 하는가에 대한 통찰이 돋보인다. 단순화의 한계도 존재하지만, 그것이 개념의 본질에 대한 이해와 효과적인 설명 등 이 책의 장점을 가리지는 않는다. - 정재기 (메릴린치 코리아 M&A 담당 이사)


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